“魔鬼产品”苯乙烯,一直很疯狂,从来没失望

摩贝视野 Emma

苯乙烯因其暴涨暴跌的特性,被称为“魔鬼产品”。这种魔鬼特性让业内人士爱恨交织,而苯乙烯也因此成为了参与人数最多、市场交投最活跃、吸引力最大的产品。2016年,苯乙烯金融属性日益明显,民间期货盘面活跃程度远超以往,吸引了很多资金涌入。10-11月的传统需求淡季,苯乙烯市场却发生了疯狂逼空事件,价格暴涨,魔鬼天性再现。本文中,《摩贝视野》将为您解析2016年苯乙烯行业的风风雨雨,预测2017的未来走势。

一、2016年苯乙烯行情概述

相较于2015 年苯乙烯大起大落的行情,2016年前3个季度走势相对平稳。2015 年苯乙烯市场由大幅波动的宏观经济及原油市场主导,2016年后,宏观及原油市场走势相对温和,苯乙烯的供需基本面就夺回了市场话语权。

2016年2月份,苯乙烯下游陆续开工。因为节前多数厂家不看好节后市场,工厂原料库存低,供需面骤然转变,导致市场强势上涨,此波涨势持续至3月中旬,市场价格达到今年1-9月顶峰9000元/吨左右,累计涨幅约1700元/吨。

3月中旬后,苯乙烯价格持续下跌,这是因为6月国内两套新增苯乙烯装置投产,高库存压力及后续供应增加预期下,市场价格从高位下跌,至5月底,市场价格跌至7700元/吨左右。

6月进口货物减少,国内虽有两套新增装置投产,但有一些意外停车导致较多损失量,整体供应较预期偏少。此外苯乙烯价格持续下跌但原料纯苯及乙烯价格高位坚挺,苯乙烯价格逼近成本线,下游市场亦利润无几,成本支撑加上供应好于预期刺激,市场价格跌势停止。

之后,市场对于苯乙烯仍持悲观态度,国内苯乙烯库存较往年减少,其中华东主港更屡创新低,至11月2日华东主港库存大降至4.8万吨,较10月8日库存水平减少52.3%,较去年周期数字减少41.1%。此外,受巴斯夫爆炸、韩国部署萨德等事件的影响,苯乙烯净进口量大幅下降,截至10月,进口苯乙烯累计数量达294.5万吨,较去年同期累计数量减少5.03%。在此情况下,苯乙烯厂家补涨意向强烈,从十月中下旬开始,苯乙烯无视持续下行的乙烯和原油市场,一路高歌猛进,疯狂逼空,展现其“魔鬼”本性。

至11月底12月初,鉴于OPEC及非OPEC国家间达成石油减产协议,石油止跌反涨,苯乙烯涨势再添助力。但十二月中旬,鉴于美联储加息25个基点,美元指数强势回升,石油价格回落,苯乙烯价格涨势不再。

图1  2015-2016年华东地区苯乙烯价格走势对比

数据来源:MOLBASE

 

二、苯乙烯供应面分析

目前中国苯乙烯总产能824.4万吨,共有46套苯乙烯装置。其中43%产能分布在华东;20%在华北;14%在华南。

2016年苯乙烯利润较高,这是因为苯乙烯主原料纯苯的市场波动幅度弱于苯乙烯市场,最高时苯乙烯厂家利润近2000元/吨,各苯乙烯厂家也因此都维持在较高开工率,预计全年行业开工率74.7%,较去年提升2.3%。2016年,国内苯乙烯产量预估在560万吨左右。

国内苯乙烯现有产能并不能充分释放,一是计划内或计划外停车检修导致产量的损失;二是国内以干气代替乙烯生产的企业,因干气中乙烯供应不足,导致装置无法满负荷运行。

图2  2012-2016年国内产能、产量及开工率对比

数据来源:MOLBASE

 

苯乙烯装置的地域分布方面,近年来,独山子32万吨、吉化32万吨、玉皇44万吨、巴陵石化12万吨的装置陆续投产,西北、东北、华北、华南地区苯乙烯产能增速明显,但华东地区仍占据半壁江山,主流地位难以撼动。

图3  国内苯乙烯装置地区分布变化

数据来源:MOLBASE

 

未来几年,国内苯乙烯行业仍将高速扩能。2017-2020年,国内预计将有387.5万吨的装置投产,预计进口依存度将呈持续下滑态势。

表1  2017-2020年国内新建苯乙烯装置统计

(更多内容请点击左侧“查看完整版”按钮)

数据来源:MOLBASE

 

2016年1-6月,苯乙烯的华东主港库存逐步增加,但之后持续下滑,导致11月份市场疯狂逼空。

而2015年则是苯乙烯华东主港库存先逐步由高位回落,之后反弹并再度回落,走势跟2016年完全不同。

图4  2015-2016年苯乙烯华东主港库存对比

数据来源:MOLBASE

 

近年来,我国苯乙烯年进口量保持在360-370万吨间。进口货源多来自韩国、日本、台湾、中东地区,以一般贸易为主,进口海关多集中在华东、华南地区。

中国地区苯乙烯进口来源国众多。其中,日韩、台湾地区地域优势明显,与中国贸易密切。尤其是韩国,借助其优越的地理位置及自贸区1.4%的优惠关税,韩国货源占国内总进口量的1/3左右;欧美地区阶段性供应过剩,部分货源销售至中国市场;2016年日本货源下滑明显,主要是受装置岁检及Asahi Chemical 32万吨装置永久关停的影响。2007-2016年间,日本已有81万吨的装置因装置老化而永久关停。

图5  2012-2016年苯乙烯进出口对比

数据来源:MOLBASE

 

三、苯乙烯下游分析

中国苯乙烯下游结构比较稳定,2016年较2015年变化不大。应用苯乙烯最多的仍是EPS、PS和ABS三大行业。其中,EPS占32.1%,PS 23.2%,ABS、AS占21.5%,UPR及SBR均在10%以下,排序与去年一致。

2016年国内所有下游对苯乙烯的需求总量约935万吨,较2015增加1.2%。三大下游中,EPS及PS需求均有小幅萎缩现象,ABS则延续2015年增长态势,表现良好。EPS行业需求萎缩主要是由于:一、行业产能严重过剩;二、房地产保温行业及包装行业表现一般。PS市场需求回落是因为:一、家用电器中的空调产量大幅下降,改苯需求严重受挫;二、PS与ABS价差缩小,导致ABS需求增加,PS需求下降。UPR今年上半年表现相对亮眼,是因为替代品塑料的价格高企,导致UPR需求升温。

图6  2015-2016年苯乙烯下游应用分布

(更多内容请点击左侧“查看完整版”按钮)

数据来源:MOLBASE

 

2016年整体苯乙烯需求各地区分布情况跟2015年也基本相同,华东地区仍是中国苯乙烯的消费重地,下游需求总量626.1万吨,占全国总量的66.9%;华南占17.3%;东北6.8%;华北5.6%;其他地区苯乙烯需求则十分有限。

华东苯乙烯的下游需求结构中,EPS行业消耗最多,占31%;PS及ABS分别位居第二级第三,占比为24%和22%。

华南地区,EPS行业占39%,稳居第一;第二大下游行业也是PS,占28%。与华东不同的是,华南ABS行业占需求总量不到5%,当地第三大下游行业为UPR,占13%。

图7  2016年苯乙烯各区域消费量及占全国消费量比例

(更多内容请点击左侧“查看完整版”按钮)

数据来源:MOLBASE

 

中国是全球最大的苯乙烯生产和消费地,近年保持着较快的生产和消费增长速度,但2016年中国经济增速放缓、房地产市场低迷,苯乙烯市场的部分下游需求出现了小幅萎缩现象,整体需求增长极为有限。

表2  2016-2017E中国苯乙烯供求平衡表(单位:万吨)

数据来源:MOLBASE

 

四、2017年苯乙烯市场预测

原料方面,2017年原油价格预计仍有一定的上升空间,原料纯苯和乙烯供应会略有增加。

2017年苯乙烯的供应量预计会小幅增加,但下游需求方面,房地产、家电、汽车行业前景都比较悲观,预计苯乙烯的需求跟今年持平或略有降低。

另外,综合考虑苯乙烯的工艺和原料成本,2017年苯乙烯的成本对行情支撑力度有限。

整体来说,2017年的苯乙烯市场偏弱,建议苯乙烯玩家谨慎操作。

 

您至少需输入 5 个字~