钛白粉:行情尽显魔性,下游觅得新欢

摩贝视野 料

2016年涂料原料价格大涨牵动了众多涂料企业的神经。进入2017年,从一季度表现来看,部分原料品种涨势渐歇,已开始调整回落。唯有钛白粉独领风骚,仍在昂首上涨,成为最具魔性的涂料原料品种。不仅如此,钛白粉还神奇涌现了一个新兴的下游领域。钛白粉究竟因何成魔?新兴下游又是何方神圣?《摩贝视野》为您一一解密。

一、原料群雄疲态尽显,钛白粉独领风骚

涂料原料经过2016年的群体狂欢后,进入2017年很多产品风光不再。《摩贝视野》统计了2017年1-3月涂料主要原料价格涨跌表,发现已有50%的产品价格较2016年末下跌,其他产品涨幅也明显回落。位居涨幅榜前列的TDI、丙二醇在3月份也已逐步走弱,不过它们在涂料行业用量不大,对涂料企业的成本影响相对较小。目前钛白粉是涂料企业心头最大的痛,钛白粉在涂料行业用量巨大,且在3月份内仍强势冲高。

表1  2017年3月涂料主要原料价格涨跌统计

数据来源:MOLBASE

 

钛白粉的价格走势图(图1),很清晰地展现出近一年来钛白粉的疯狂,一根近乎70°的上扬线,钛白粉正在重回历史巅峰——20000元/吨。

图1  2011-2017年中国金红石型钛白粉市场参考价格变化图

数据来源:MOLBASE

 

二、众人拾柴火焰高,三因素助钛白粉成魔

1、原料价格暴涨,钛精矿成最强辅助

钛精矿是钛白粉最重要的原料,进入2017年,钛精矿开启狂暴模式。

《摩贝视野》发现,钛精矿的涨势与钛白粉不太一样。2016年,钛白粉持续拉涨,钛精矿却只是小心翼翼地上涨。2017年初,攀枝花地区环保检查迫使部分钛精矿企业停工。据《摩贝视野》统计,受影响产能为X万吨/月,占全国有效产能的XX%,由此引爆钛精矿行情,价格由2016年初的500元/吨左右暴涨至2017年3月份的1800元/吨左右,涨幅高达260%。原料价格暴涨大幅提升钛白粉成本,也成为2017年初钛白粉疯涨的首要助推因素。

此外,钛精矿的暴涨也引发了钛白粉企业对原料资源的争夺加剧。据《摩贝视野》了解,攀钢等龙头企业大量购买当地钛矿,钛白粉霸主龙蟒佰利联更是发布公告称,公司拟以现金1.9亿元收购攀枝花瑞尔鑫工贸,而瑞尔鑫正是一家有多年钛矿采购、加工及贸易经验的钛矿企业。

图2  2015-2017年攀西地区钛精矿参考价格走势

数据来源:MOLBASE

 

2、海外市场火爆,量价齐升

2017年初,美国与欧洲的房地产行业复苏,极大改善了海外钛白粉的需求,同时部分海外高成本钛白粉产能关停,造成了一定的供给缺口。自去年以来,海外钛白粉巨头多次提价,且海外的季度开工率明显提升,都印证了这一趋势。科慕、亨斯迈、科斯特这三家钛白粉巨头均在2月宣布,从3月1日起对钛白粉产品提价,其中亚太地区的提价幅度每吨在150-200美元。

国外涨价推动国内钛白粉出口情况持续走高。《摩贝视野》通过整理海关数据发现,2017年1月钛白粉出口X万吨,同比增长XX%。更重要的是,2016年出口XX万吨,刷新了历史高点,在这种背景下的同比增长,印证了今年年初海外市场的强势利好。

 

3、供需格局逆转,市场货源紧俏

近两年,政府不断加强供给侧改革和环境保护,在钛白粉行业发布了多项生产规范和指导意见,并对钛白粉生产企业提供了明确的产能标准,这一项举措就使近两年国内钛白粉的退出产能高达XX万吨。

2016年下半年以来,攀枝花的多家工厂被关停,而攀枝花是钛白粉的一个重要产地。此外,河南、山东等多地都在2017年春节后迎来环保部的集中督查,进一步减少了产能。新增产能方面,年内没有新装置投产。同时政府已不再批准硫酸法生产线的新建项目,而氯化法生产线则面临较大的技术壁垒,新增项目困难较大,国内钛白粉行业产能增长实际上已进入了瓶颈期。

另一方面,当前行业需求稳定提升,出口及下游支撑都比较有力,在供应持续偏紧的情况下,部分钛白粉企业表示其订单已排到了2个月后,在此背景下大幅涨价水到渠成。

 

三、新下游异军突起,是炒作还是远方?

随着钛白粉价格持续上涨,二级市场钛白粉板块也成为热点题材。而近一年来,因为格力收购珠海银隆,钛酸锂电池成为新能源行业新的关注点,并且竟也和钛白粉扯上了关系。

新能源汽车行业决定了钛酸锂的需求规模,新能源汽车是钛酸锂最直接的影响因素。据中国汽车工业协会的数据显示,2016年中国新能源汽车产量51.7万辆,销售50.7万辆,较上年同期分别增长52%和53%。虽然受“骗补”影响,增速较2015年回落,但近期业内迎来利好,2017年2月3日国务院印发《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》,规划中提及发展新能源汽车,指出到2020年,基本建成安全、便捷、高效、绿色的现代综合交通运输体系。《摩贝视野》采访了业内专家,相关人士认为,从这个规划中可以看出新能源公交将会快速推进,并预计2017-2020年新能源汽车产量会保持高速增长,预估2017年产量或将逼近80万辆,2020年产量将超200万辆。

图3  2014-2020年中国电动车产量趋势及预测

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数据来源:中国汽车工业协会

 

新能源汽车高速增长,对应的储能领域也快速发展,例如目前国内新建的广场,政府都要求配建充电桩。无论是新能源汽车还是储能领域,其核心都是电池,目前的主流是锂电池。不过现在的锂电池行业,规模量产的主要是磷酸铁锂电池,当前正处于由磷酸铁锂逐步向三元系转移的阶段。钛酸锂则相对冷门,在目前的新能源汽车领域使用并不广泛。

表2  主要动力锂电池类型对比

数据来源:MOLBASE

 

与主流的磷酸铁锂及三元材料锂电池相比,钛酸锂的能量密度最低,成本最高,因此虽然具备安全性高、使用寿命长和充电速度快的优势,但在最关键的能量密度上弱势明显。能量密度高,才能满足轻量化、长续航的基本需求,所以尽管钛酸锂技术已有十多年的开发历史,但因其无法满足新能源乘用车的动力电池需求,目前还只应用于储能系统、机器人及国内少量公交车上。全球锂电池市场份额中,目前钛酸锂仅占2%。

钛酸锂缺点如此突出,为何格力还要斥巨资收购珠海银隆?其他还有诸如京威股份拟投资5.4亿元与正道集团、致云资管在宁波市奉化区合作设立电池公司生产钛酸锂电池;正道集团与安徽天康成立钛酸锂电池合资企业,向国内完整引进美国的钛酸锂电池技术和生产工艺,注册资本3.6亿元。而钛白粉巨头龙蟒百利更是与志阳科技签署合作框架协议,进军高端钛酸锂电池专用钛白粉市场。

这些企业都看到了钛酸锂电池最薄弱的能量密度环节正在逐年改善。据《摩贝视野》了解, 2017年第四代高能量密度钛酸锂电池,较第三代成本下降40%、能量密度提高60%。在成本及能量密度两项指标方面,钛酸锂进步明显,且存在继续提升的空间。而一旦这两项指标达到同类产品水平,其快充、安全和寿命方面的优势将会强势凸显。此外,在新能源汽车之外,钛酸锂更大的应用市场是万亿级的储能市场。与动力电池不同,储能电池更看重电池快充、长寿命、高安全的性能,而这些正是钛酸锂储能电池的强项。

《摩贝视野》认为,虽然钛酸锂目前并不具备特别强的竞争力,但在新能源潮流下,未来钛酸锂有可能异军突起。钛酸锂行业也确实不断地涌现出新进入者,其稳定的增长无疑将会为钛白粉带来新的需求增长点。据《摩贝视野》了解,以珠海银隆为例,其计划于2017年6月达到1万吨/年产能,届时对钛白粉的需求量将达到1.2万吨/年。从当前趋势看,《摩贝视野》预计钛酸锂电池对钛白粉的需求量或将逐年翻倍,至2020年或将达到20万吨/年以上的水平。对于钛白粉行业而言,远期不失为一个可以期待的增长点。也正因为此,龙蟒佰利联提前布局该领域,以巩固其行业龙头地位。

钛酸锂对于钛白粉更大的意义,是扩充了需求领域,对行业长期可持续发展起到支撑作用。短期而言,钛酸锂的需求对钛白粉而言仍是杯水车薪,在短时炒作后对行情影响也无足轻重。不过好在当前钛白粉行业格局良好,《摩贝视野》预计2017年上半年,行业仍将会保持其上涨魔性,金红石型钛白粉价格有望重回20000元/吨高位。但高位之后,承压太大,请各位适当谨慎。

 

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